الوطني للثروات تقارير قيادة الفكر | الأسهم المدرجة - مقارنة بين نهج القيمة والنمو الاستثماري

الاستثمار في الأسهم المتداولة في الأسواق العامة – مقارنة بين نهج القيمة ونهج النمو

يعد الاستثمار في القيمة والاستثمار في النمو من أكثر المناهج تداولاً ونقاشاً في عالم الاستثمار بالأسهم، إذ يعكسان فلسفتين مختلفتين حول كيفية عمل الأسواق والطريقة المثلى لتحقيق العوائد للمستثمرين على المدى الطويل. ويساهم فهم المبادئ الأساسية التي تميز هذين النهجين، ومعرفة كيفية أداء كل منهما عبر ظروف ودورات السوق المختلفة، في افساح المجال للمستثمرين لاتخاذ قرارات أكثر دقة وفعالية.

ويعتمد الاستثمار في القيمة على مبدأ مفاده أن الأسواق لا تسعر الأوراق المالية بكفاءة في جميع الأوقات. ففي بعض الأحيان، تؤدي معنويات المستثمرين، أو ردود الفعل المفرطة التي تجتاح السوق، أو حالات عدم اليقين قصيرة الأجل، إلى انخفاض أسعار الأسهم عن قيمتها العادلة. ويسعى مستثمرو القيمة إلى استغلال هذا الخلل السعري من خلال شراء الأسهم التي تبدو منخفضة السعر مقارنة بأساسياتها المالية الحقيقية.

أما الاستثمار في النمو فيعتمد على رؤية معاكسة تماماً، إذ لا يركز المستثمرون على قيمة الشركة اليوم، بل على ما يمكن أن تصبح عليه في المستقبل. ويبحث مستثمرو النمو عن شركات تمتلك مقومات تحقيق معدلات مرتفعة من نمو الإيرادات أو الأرباح، غالباً ما تكون مدفوعة بعوامل الابتكار، أو التقنيات الحديثة، أو التحولات الهيكلية التي تعيد تشكيل القطاعات الاقتصادية. ويبدي مستثمرو النمو استعدادهم لدفع علاوة سعرية مقابل هذه الفرص، استناداً إلى توقعات بارتفاع الأرباح المستقبلية بوتيرة متسارعة.

تغير أداء استراتيجيات الاستثمار تبعاً لدورات السوق

يمر كل من نمطي الاستثمار بفترات يتفوق فيها أحدهما على الآخر، إذ يتفاوت أداؤهما النسبي تبعاً للظروف الاقتصادية السائدة، والسياسات النقدية المعتمدة، والعوامل النفسية التي تؤثر في سلوك المستثمرين.

وغالباً ما تحقق أسهم القيمة أداءً جيداً خلال مراحل تعافي الاقتصاد أو توسعه، إذ تشهد أرباح القطاعات الدورية انتعاشاً ملحوظاً في تلك الفترات، وقد ترتفع أسعار الفائدة، فيميل المستثمرون إلى تفضيل الأرباح الملموسة على التوقعات طويلة الأجل.

أما أسهم النمو فعادةً ما تتفوق في الظروف التي تتسم بانخفاض معدلات التضخم وأسعار الفائدة، إلى جانب تمتع المستثمرين بمستويات عالية من الثقة في الأسواق.

ويمكن القول إن مستثمري النمو يدفعون اليوم مقابل وعدٍ بأرباح الغد، في حين يسعى مستثمرو القيمة إلى اقتناص الشركات التي تبرر أساسياتها الحالية أسعاراً أعلى من تلك التي يقدرها لها السوق حالياً.

ومن الصعب التنبؤ بأي من النمطين سيحقق أداءً أفضل على المدى القصير، لذلك يفضل العديد من المستثمرين الحفاظ على تعرضٍ متوازن لكلٍ من استراتيجيتي القيمة والنمو.

الأداء عبر العقود

تاريخياً، شهدت الأسواق تناوباً في الصدارة بين أسهم النمو والقيمة على مدى دورات تمتد لعدة سنوات. إلا انه على الرغم من ذلك، وعلى المدى الطويل جداً، حقق كلا النمطين نتائج مقنعة، وإن كان ذلك بمستويات مختلفة من المخاطر. إذ اتسمت استراتيجيات القيمة عادةً بانخفاض معدل التذبذب، في حين حققت استراتيجيات النمو عوائد مطلقة أعلى خلال السنوات الأخيرة. وفي السياق التاريخي، تقيم أسهم النمو حالياً عند مستويات مرتفعة نسبياً مقارنة بأسهم القيمة.

أداء القيمة والنمو يناير 2000 - أكتوبر ¹2025

1.      المصدر: وكالة بلومبرج، تحليلات الوطني للثروات ومؤشر راسل 100 للقيمة ومؤشر راسل 1000 للعائد الإجمالي لأسهم القيمة ومؤشر راسل 1000 للعائد الإجمالي لأسهم النمو

ويشير الأداء التاريخي لكلٍ من أسهم القيمة وأسهم النمو إلى أنهما يشكلان استراتيجيتين  مكملتين لبعضهما البعض، إذ كان بالإمكان تحسين العوائد المعدّلة حسب المخاطر عبر الجمع بين النهجين ضمن محفظة استثمارية متنوعة.

التقييم و وطبيعة المخاطر

يمكن ملاحظة التباين بين النهجين بوضوح من خلال خصائصهما الأساسية:

الدمج بين النهجين: استراتيجية متوازنة

بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، فإن السؤال العملي لا يتمحور حول "أي النهجين أفضل؟" بل حول "ما النسبة المثلى التي تتوافق مع أهدافي ومستوى تحملي للمخاطر؟"

·       قد يفضل المستثمرون المحافظون أو أولئك الذين يركزون على الدخل التوجه نحو أسهم القيمة لما توفره من استقرار وعوائد توزيعات نقدية وقدرة أعلى على الصمود في فترات التراجع.

·       في المقابل، قد يميل المستثمرون ذوو الأفق الزمني الطويل أو القابلية الأعلى لتحمل المخاطر إلى أسهم النمو سعياً لتحقيق عوائد أكبر والاستفادة من الفرص المدفوعة بالابتكار.

وهناك جانب غالباً ما يغفل في النقاش حول الاستثمار في القيمة مقابل النمو هو البعد السلوكي للمستثمر. إذ يتطلب الاستثمار في القيمة قدراً كبيراً من الانضباط لشراء الأسهم عندما تسود المعنويات السلبية في السوق، في حين يستلزم الاستثمار في النمو التحلي بالصبر للاحتفاظ بالاستثمارات على الرغم من تقلبات الأسعار. وكلا النهجين يشكلان تحدياً سلوكياً للمستثمرين، حيث يتعين على مستثمري القيمة تحمل فترات الأداء الضعيف خلال الأسواق الصاعدة المدفوعة بالزخم، بينما يواجه مستثمرو النمو فترات تصحيح حاد عندما تتراجع معنويات التفاؤل.

وفي نهاية المطاف، فإن الاستثمار الناجح لا يعتمد على اختيار فلسفة واحدة دون الأخرى، بقدر ما يقوم على الالتزام بالنهج المختار بثبات واتساق عبر مختلف مراحل وظروف السوق.

لتحميل الخبر الصحفي